（原标题：幸福东说念主寿：濒临54亿元债务背信，股权冻结过半）

着手：燕梳师院

千里浮十七年，幸福东说念主寿本应在这片竞争锐利的寿险市集合，以“宿将”之姿二满三平、平缓前行。实际是，不仅被同批入场的玩家甩开差距，还被后发先至奋起直追。如故，在中国信达的主导下，公司规模快速彭胀，却没能作念强利润，利润线路大起大落、波动剧烈。跟着筹画抓续承压，股权几经易主，如今更是濒临着54亿元债务背信的重压。幸福东说念主寿，简直不太“幸福”。

利润大起大落

最新偿付才调证明娇傲，戒指一季度末，公司收场保障业务收入83.01亿元，同比下落7.14%；净耗费0.56亿元，由盈转亏。

图源：2025年第一季度偿付才调证明

净利转亏的背后与投资端关系。数据娇傲，本年一季度，幸福东说念主寿投资收益率为1.61%，同比下落0.43个百分点；空洞投资收益率仅0.1%，同比降幅高达97.34%。

偿付才调亦处于垫底水平。戒指本年第一季度，幸福东说念主寿的中枢偿付才调糜费率86.98%，位列行业倒数第四；空洞偿付才调133.34%，行业倒数第八，两项要道主见举座处在监管红线边际。

追想过往，幸福东说念主寿的利润大起大落。以2015年—2024年为例，公司分裂收场净利润3.35亿元、0.18亿元、0.49亿元、-68亿元、0.76亿元、0.97亿元、5.16亿元、1.71亿元、-2.78亿元及1.78亿元。

2015年，是幸福东说念主寿初度收场盈利的蹙迫节点。可是，在2018年，公司遭受重创，全年净耗费高达68亿元，创下历史最大耗费记载。原鼓动中国信达在这一事件影响下，净利也出现了超30%下滑的四百四病。而后几年，公司虽强迫看护小幅盈利，但举座盈利才调依然脆弱，衰败抓续增长的能源与撑抓。

从2024年度信息知道证明来看，戒指2024年末，退保金达34.9亿元，占全年营收比重的11.8%，暴涌现公司在家具结构和销售渠说念的短板。具体而言，其保费收入前五的家具均为终生寿险，占比高达69.37%；而分成险收入则大幅缩水，仅占总保费收入的9.6%，意味着公司在家具布局上仍显单一，衰败万般化。

投资端，公司2024年收场年化财务投资收益率6.8%，同比增长53.15%；空洞投资收益率达12%，同比增长208.48%，线路不俗。不外细看其钞票建树结构，权柄类投资占比较高，意味着一朝本钱市集出现波动，公司的投资收益将濒临较大不细目性。

过半股权被冻结

5月8日，幸福东说念主寿发布一则对于公司股权变动的信息公告。公告娇傲，幸福东说念主寿鼓动深圳市亿辉特科技发展有限公司（以下简称“深圳亿辉特”）因与进款保障基金束缚有限背负公司（以下简称“进款保障基金”）金融借债协议纠纷一案，经北京市第四中级东说念主民法院裁定，深圳亿辉特以抵债神志将所抓幸福东说念主寿约4.66亿股股份、占比4.6%，贵金属投资转让给进款保障基金。

股权转让完成后，深圳亿辉特抓有的幸福东说念主寿股份由原本的约4.73亿股减少至约0.07亿股，抓股比例从4.672%降至不及0.07%，由此从原本的第四大鼓动退居为第六大鼓动。而进款保障基金则通过这次抵债受让，抓有幸福东说念主寿4.66亿股股份，占比4.6%，成为新晋第七大鼓动。其他鼓动的抓股比例和名次则未发生昭彰变化。

对于幸福东说念主寿而言，进款保障基金接办这笔股权，短期内不会不时对这部分股权进行处治，在一定程度上，为公司股权结构带来一点放心预期。

戒指本年一季度末，幸福东说念主寿股权质押比例达24.64%，冻结比例27.6%，统统占总股本的51.57%。除了深圳亿辉特的股权被质押、冻结，还触及质押或冻结的鼓动有三胞集团有限公司、深圳市拓天投资束缚有限公司、上海中房置业股份有限公司、果喜实业集团有限公司及神州风姿投资束缚有限公司。

图源：2025年第一季度偿付才调证明

无数股权被质押或冻结，对公司影响几何？从两个技巧维度分析。短期内会加重本钱压力和治理杂乱，股权冻结景色下的鼓动无法通过股权转让引入新本钱，且潜在投资者可能因股权纠纷风险而却步。同期，虽未掳掠鼓起程份，但公法了鼓动的分成权、表决权和股权转让权，在蹙迫有打算时，可能会因鼓动观点不合或无法灵验表决而受阻。比如，部分冻结股权触及鼓动债务纠纷或筹画恶化，鼓动在对公司恒久策略支抓上，濒临着较大不细目性。

中恒久来看，将进一步裁汰市集竞争力和策略生动性。在行业强监管和转型配景下，股权问题可能使幸福东说念主寿错失市集周折的机遇，与其他同期起步的险企或其他中小险企比较，差距会越拉越大。

54亿背信压顶

前年6月，聚拢资信、中债资信等信用评级公司接踵下调了幸福东说念主寿的主体信用等第。中债资信合计，在追踪期内，幸福东说念主寿退保率出现大幅增长；公司仍具有较大规模存量不良类投资钞票待处治，仍存在较大减值计提压力；公司治理与风险束缚水平一般，盈利才调有所弱化；2025年“15幸福东说念主寿”濒临兑付，重复公司仍存在较大规模减值缺口，展望公司偿付才调将抓续承压。

聚拢资信则在证明中提到，幸福东说念主寿股权质押和冻结比例较高，已对股权放心性组成一定影响，进而制约公司治理水平的普及；幸福东说念主寿保障销售渠说念仍以银保渠说念为主，受“报行合一”政策影响，新单业务展业受阻；背信非标投资规模较大，仍需见谅投资钞票质料变动情况。

这再次阐述了幸福东说念主寿不“幸福”。戒指2024年一季度末，公司背信钞票统统账面余额54.3亿元。其中，债券、信赖筹画、私募股权基金背信账面余额分裂为0.41亿元、35.84亿元和18.05亿元，减值计提比例分裂为78.57%、43.28%和54.58%，仍有28.62亿元减值缺口未掩盖。

若按2024年处治速率推算，戒指2025年5月，可能仍存约40亿元傍边未化解，但实质程度可能受诉讼周期、钞票流动性等成分影响而更慢。

可见，幸福东说念主寿要实在步入矜重筹画的正轨，显然还有很长的路要走。面对重重挑战，这家以“幸福”定名的老牌险企，能否在以前的市集竞争中站稳脚跟，依然充满悬念

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